《我的投资观和实践》的旁白

上个星期写了篇日志，主要论点是反对把波动性做为定投的首要指标，因为波动大的基金做为定投的首选这个观点太流行了。我提出两个观点：一，选择业绩好的基金，而不是选择波动大的基金。二，在牛市卖出。

文章写完后，有些网友质疑。最主要的是这两个观点是废话，是不可操作的。第一，什么是业绩好的基金？选择业绩好的基金这大家都知道，但怎么选择呢？过去业绩好的主动基金，未必将来也好？谁能保证现在选择的基金在未来也是好的呢？ 其实我的看法是：指数基金在牛熊几个转换下来，普遍不如主动基金的，数据在上篇文章中给出了。这并不是我刻意挑选有利于我的论点的时间段。显然，在单边上升的牛市，比如05-07年，指数基金太有优势了。但在08年的熊市，指数基金又惨败。所以，几个回合折腾下来，主动基金明显占优势。这件事很好统计，大家可以自己算算。所以，我首先放弃指数基金，因为我认为他们在目前的中国市场上是有缺陷的。其次，我也不知道什么主动基金一定能持续领先，结果我就是采用分散投资主动基金办法。这样力求达到主动基金的一个平均水平，而这个平均水平在长期投资中是好于指数基金的。指数基金的确有很多特点，大师们也多次推荐，包括巴菲特。所以，我在美国市场的投资，全部是指数基金。但对于中国市场，我避开指数基金。

第二，牛市卖出，这似乎也是废话。但坦率地讲，如果大家都是牛市卖出，那怎么会有“割肉”一词呢？怎么会亏本呢？ 首先，我认为牛熊市是相对概念，他相对于你的买入成本。如果你1600买入，那2600就是还是牛市。如果你6000点买入，那当然是熊市。定投解决的是一个买入点的问题，也就是说你的平均成本也就是一个平均水平，不是1600，也不是6100。 那你什么时候卖出呢？ 如果市场一跌，就怕了，就停止定投，甚至割肉，那一定亏本。即便你不知道什么时候是牛市，那你总知道自己是不是亏钱吧？ 无论是定投，还是一次性申购，在低点卖掉无论如何是不赚钱的。做不到在低点买入，但起码做到在低点不卖出，这是不是可以呢？

所以，我这两个观点，如果倒过来说是不是更容易接受和操作呢？一，避开长期业绩有缺陷的基金；二，不要在熊市赎回。

呵呵，关于指数基金的争论已经是好多年头了，在07年，我就对指数基金保留看法。其实看法是什么并不重要，也无需强迫别人接受自己的想法。我写的东西不过是我自己的看法而已，我也在按照我的逻辑来做。核心的问题是：钱是我自己的，只有我自己对我的钱负责。赚钱亏钱只有自己知道。