《我的投资观和实践》的旁白

一个消息出来，就会有无数人去谈论是利好还是利空，然后就去预测大盘是涨还是跌。但往往却预测不准，这是为什么？国家调整利率，有意在周末利用股市休市了，才公布星期一调高利率。好多人都预测大盘星期一要大跌，可实际呢？星期一不跌反而涨。从原则上讲，提高利率是不利于股市投资啊。因为银行利率是无风险投资，这应该是吸引人去储蓄啊。储蓄的人多了，股市资金就少。另外企业贷款利率提高，企业收益也会减少啊。股市怎么会反而涨呢？

其实消息和股市涨跌之间还有一个大因素：市场预期。应该说：

 股市涨跌=消息 -（减）市场预期

当一个消息出来的时候，如果前面已经有了市场预期，那市场预期和消息综合起来才能导致股市涨还是跌。

比如说利率的问题，利率调高是一个利空的消息，但由于前期很多人都预计到这个消息，那就是已经做了准备。股市前期的发展已经包含了这个预期，结果消息出来，无非是证实了这个预期，所以不影响股市的波动。而且，当消息出来的时候，并没有达到以前预期的那么严重，比如利率的调高没有市场预期那么大，也就是说没有原来想象的那么“利空”，市场就会反弹。另外如果利空的消息真正出来了，悬在头上的剑终于落下，反而人们都踏实了，也就轻松了，这就是利空出尽。

对于独立的股票同样是这样。华尔街不停地发表对美国上市股票的收益的预期，但当这些企业的报表出来的时候，他们和预期的差距才会反应在股票的涨跌上。例如一个公司报表显示利润有增长，但这个增长却比华尔街预期的要低，股票反而要跌；一个公司是负利润，但比华尔街的预测负的少，那股票反而就涨。

也就是市场在不停地消化预期，这些预期已经反映到股票的走势里面了。消息出来的时候只是反映这些预期的正确与否，或者说和预测的差距，而和消息本身的含义无关了。

这其实就是市场有效性的一种反应。

美国华尔街在不停地公开发布预期，但咱们国家的市场预期好像确只能猜测，至少散户们不是很清楚。所以让咱们去预测消息对市场的影响更是不可靠啊。但也许基金经理却清楚，这就是他们的优势啊。